厂网分开之后，包括五大发电集团在内到处“跑马圈地”，纷纷开建火电项目，缺少统一规划，但用电需求却没有与之同比增长，电网收购这些电量之后，有一部分只能“回归自然”，造成较大程度浪费。
国内煤炭行业亏损面持续扩大，连中煤能源(601898.SH)这样的“巨无霸”也未能“独善其善”，但中国神华(601088.SH)不仅没有亏损，还净赚逾百亿元，杀手锏到底是什么呢?
8月22日，中国神华发布了2015年半年度报告，收入、净利分别同比下跌约为32%和46%，但归属于上市公司股东的净利润仍高达117.27亿元。
一位跟踪能源行业的券商分析师坦言，中国神华充分抓住煤炭价格大幅下挫的时机，利用自有煤炭发电，不仅降低了成本，还减少了库存，可谓是“一箭双雕”。
《第一财经日报》记者梳理发现，2015年上半年，中国神华1千瓦时即1度电赚0.1236元，相较于2014年同期每度电赚0.1184元，还有所提升。据中国神华董事长张玉卓透露，按照企业会计准则下的合并抵消前各业务板块经营收益计算，发电板块占到44%，而2014年上半年则仅为29%。
煤价下跌的同时，火电成本也在下降，很大程度上弥补了同时拥有煤炭业务和火电业务的上述企业的损失，但也刺激了更多火电项目落地投产，随之而来的，行业可能需要面对火电产能过剩的状况。
单位售电成本下跌9.1%
作为中国规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商，中国神华同样在遭受着寒流的侵袭。但失之东隅收之桑榆，中国神华正在积极打造煤电一体化，发电业务贡献的经营收益在迅速飙升。
2015年上半年，中国神华平均售电电价约为343.2元/兆瓦(1兆瓦=1000千瓦)，单位售电成本为219.6元/兆瓦;折算一下，1千瓦时即1度电赚0.1236元，相较于2014年同期每度电赚0.1184元，还有所提升。
上述跟踪能源行业的券商分析师向《第一财经日报》记者坦言，近年来，煤炭价格“跌跌不休”，动力煤5500大卡环渤海指数从年初520元/吨，一路跌至6月的418元/吨，但相比之下电价下调空间有限。
中国神华提供的数据显示，今年上半年平均售电电价，相较于2014年同期360元/兆瓦，下跌4.7%;然而，单位售电成本却比去年上半年241.6元/兆瓦下跌9.1%。
对此，中国神华给出的解释是，主要系电厂燃煤成本降低所致，且电厂耗用的煤炭主要来自神华煤。
数据显示，2015年上半年，中国神华发电分部共耗用神化煤0.385亿吨，占其发电分部燃煤消耗量0.43亿吨的89.5%。煤价低、自用煤，让中国神华发电板块逐步“显山露水”。
据张玉卓透露，按照企业会计准则下的合并抵消前各业务板块经营收益计算，发电板块占比由2014年上半年的29%上升至2015年上半年的44%，煤炭板块则由2014年上半年的43%降至2015年上半年的28%。“发电业务利润水平的稳定，部分对冲了煤炭市场供大于求的影响。”他表示。
火电机组严重过剩
2015年上半年，中国神华的商品煤产量约为1.394亿吨，但同期发电分部燃煤消耗量就达0.43亿吨，在中国神华商品煤产量占比近31%。随着煤电一体化不断推进，中国神华“内部消化”商品煤能力将愈来愈强。
截至2015年上� | 
